用辩证法研究段永平的2句话证券配资网。
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段永平：买到底部的就是运气!如果再掉多些我会买得更多。这世界没人知道底在哪，抄底就是投机。
底（低）和高构成了一组正反面，根据辩证法正反面兼具的原则，既是底部、又是高部，这样的股才是健康的。
而只有价值投资的优质成长股，在K线上看——既是底部、又是高部。
段永平：比如茅台，过去30年里不管你在酒前酒后，左侧右侧买，10年后看都是好投资。
因为价值投资者用的一个方法是——现金流折现——基于利润翻倍的现金流折现——也即是基于内在价值，所以，更容易买到既是底部、又是高部的股。这是第一个买点——这样的股，容易拿得住。
但是，
段永平：我买股票通常会买一些有问题的好企业。
优质股，即是好，有问题，即是坏。所以，这是好和坏的正反面兼具——这样是更健康的。这是第二个买点。因为坏，所以，价值投资者买入的股票，往往还会有一段下跌的时间——所以，价值投资者应该分仓买入。所以，这样的股对很多人来说不容易拿得住，就需要对确定性的坚定信仰，对能力圈的清楚的认知。
企业能力圈的基本组成，
1、很大的未开发市场
2、商业模式。比如，产品随时间的残值是增长的、而不是减少的。
3、基于做最好的产品和服务的理念，这是企业文化，又表现为差异化和提价权。
这三者，都大大的收敛了风险，从而大大的增加了投资的安全性。然后在利润翻倍的确定性下，在企业有问题的时机下买入，往往能获得数十倍的收益。
底的确认，要借由K线的过去表现来确定——也即看图看线（基于价格）——也即投票机，所以，底属于是一个投机概念。而价值投资者是基于目标公司的未来价值来确定——也即称重机，所以，价值投资者没有一般意义上的底——价值投资者不逐底。
多和少构成了一组正反面，所以，价值投资者是立足于少、走向多，也即价格越跌，买的越多，也就是说，
1、一开始买的量是很少的。
2、分仓买——也即买入的时间相对较长。
在这种策略下，买到底部属于是运气的概念。
没人知道底在哪儿——这说明底是一个高不确定性的东西——确定性很低，而价值投资者是要——基于确定性的。
分仓买，买入的时间（以月计）较长——这是降低不确定性的。
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段永平：我也只是部分ntes到了100倍以上啊。我对投资的追求不高，长期能beat S&P500 就满意了。我认为内在价值不是个常数，所以买的时候可能只有40%到50%的bargin，但后来情况发生了变化。
买的时候，只有40%到50%的bargin，这也说明是分仓买入的。
高估和低估构成了一组正反面。
100倍，好公司——往往是价值增长了20倍——这种持续增长又导致高估了二三倍，而有问题——导致低估了5倍、甚至10倍。只有类似这样，才能实现100多倍的收益。
在极度低估的时候，买入。内在价值的持续增长时（通常能持续小十年），持有或增持。在高估二三倍的时候，卖出。这个时候，往往能获得成百上千倍的收益。
所以，要买入现在低估，但在未来是高估的股票。所以，要买入现在已经低估、但同时又是高估的股票——在价值上低估——但仍然还会下跌——所以又是高估。这样，就能符合分仓买入的原则。
因为 分仓买入是降低不确定性的，价值是增加确定性的，而投资的原则就是——降低不确定性、增加确定性。所以，分仓买入属于要遵守的最高优先级的原则，价值——对应利润翻倍——这也是同等最高优先级的原则。
分仓买入，这是少和多的正反面，根据辩证法，要立足于少、走向多，所以刚开始建仓的时候，是买入最少的，然后不增的增加买入资金——也即走向多。
S&P500，这是集体的性质，个人和集体构成了一组正反面。beat S&P500——也即以集体为对手盘，那就要在集体力量薄弱的地区积蓄和发展力量——也即低估股，低估股就是市场力量 薄弱的地区——它的特征是现金类资产远远超过价格。（通常是二倍以上）
1、第一种是烟蒂型投资，只要有破产清算的经验，这是最安全的获利方式，但这样的获利方式，最适应在熊市操作——此时有大量的低估股。
同时，烟蒂型投资，是要寻求控制权的——只有这样才能清算、才能重新配置资金，而不是把资金浪费和消耗在错误里。
2、第二种是优质成长股。这种低估是在时间上的低估。也即未来的价值会远远超过当前的价格，并且价值会在超过后，仍然有相当长的一段收获期。
这两类股，都是市场 力量薄弱的地方，以此获得个人力量的增长——也即个人财富的增长。
段永平买的创维，就是第一种类型的投资。而苹果和茅台，则是第二种类型的投资。而买的网易，则既是第一种类型的投资、也是第二种类型的投资——结果获得了100多倍的收益。
巴菲特经历了这两个阶段的投资——在芒格的影响下，从第一个阶段进入第二个阶段。而段永平也经历了这两个阶段的投资。
内在价值分为两种，
1、相对内在价值——相对自己的能力圈——能力圈能增大公司确定性和价值，能缩小公司的不确定性和减值。
2、绝对内在价值——相对公司生命周期内能赚取的总利润。
相对和绝对构成了一组正反面，段永平投资网易，既是相对内在价值、又是绝对内在价值，所以，获得了100多倍的收益，甚至只要段永平继续等待，总体上能赚取1000多倍的收益。
绝对内在价值无法预估，所以，采用符合 科学的方式——只计算到利润翻倍为止，重复此过程证券配资网，就可以连续持有几十年的时间。